财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病rong>但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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