美国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼(l中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样iàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制(zhì)造(zào)业(yè)、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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