编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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